Fed laski korkoja eilen 25 peruspisteellä, mikä oli vuoden 2025 ensimmäinen leikkaus. Markkinat tuskin liikkuivat, ja se on sopusoinnussa sen kanssa, mitä historia kertoo meille. Lukiessani The @caladanxyz Weeklyn kehystä olen samaa mieltä siitä, @0xavarek leikkauksen jälkeiset kuukaudet (ei päivä) määrittävät krypton suorituskyvyn. Sukellaanpa siihen, mitä todella tapahtui: - Fed leikkasi tavoitealueen 4,00–4,25 prosenttiin - Powell korosti "riskienhallintaa" perusteluna - Työmarkkinat pehmenevät, mutta inflaatio pysyy tahmeana - Yksi virkamies (Miran) oli jopa eri mieltä 50 peruspisteen leikkauksen puolesta Viestit olivat varovaisia. Fed haluaa joustavuutta, mutta ei ole täysin kääntymässä. Tämän seurauksena krypton reaktio vaimeni: - BTC nousi hetkeksi ~$117K:iin, mutta ei pystynyt pysymään ~$115K:n yläpuolella - Altcoinien kehitys vaihteli, jotkut pienet pomppaukset, toiset hiipuivat - Markkinat olivat jo hinnoitelleet siirron, joten yllätyksiä ei jäänyt juurikaan Tämä on linjassa aiempien koronlaskureaktioiden kanssa. Viimeisestä 8 Fedin leikkauksesta vain 5 saavutti ensimmäisen päivän nousun, ja keskimääräinen liike oli vain +0,21 %. Kuten The Caladan Weekly -lehdessä todettiin, historia osoittaa tämän: - Koronlaskua edeltävien 2 kuukauden aikana krypto on keskimäärin +18,3 % (ex-COVID) - Seuraavan kuukauden aikana vain 37,5 % leikkauksista johti voittoihin - 3 kuukauden kuluttua se paranee 62,5 %:iin ja keskimääräinen tuotto +16,5 % - 6 kuukauden kuluttua voittoja tapahtuu ~71 %:ssa tapauksista Markkinat tarvitsevat aikaa sulatellakseen politiikan muutoksia, vahvistaakseen Fedin polun ja nähdäkseen likviditeetin paranemisen. Tämä sykli eroaa joulukuusta 2024: - Ei massiivista esileikkausta (joulukuussa oli +60 % 2 kuukaudessa) - Tämä on ensimmäinen leikkaus, ei kolmas - Makro ei ole euforinen, paikannus on kevyempi ja olosuhteet ovat tasapainoisemmat Tämän seurauksena näemme epätodennäköisemmin jyrkkää leikkauksen jälkeistä jäljitystä. Mutta se tarkoittaa myös sitä, että läpimurrosta ei ole takeita. Fed helpottaa, mutta ei aggressiivisesti. Inflaatio on edelleen tahmeaa. Työmarkkinat hidastuvat, mutta eivät romahta. Krypton polku riippuu siitä, miten nämä säikeet kehittyvät seuraavien 1–3 kuukauden aikana. Toinen leikkaus tänä vuonna (todennäköisesti joulukuussa) vahvistaisi trendin ja voisi avata lisää nousua. Toistaiseksi: koronlasku on välttämätön, mutta ei riittävä. Pidä erillinen koko ja seuraa sekä Fedin kieltä että Russellin hintakehitystä. Jälleen kerran historia osoittaa, että mahdollisuus ei ole taantumuksen päivän jahtaamisessa, vaan seuraavien kuukausien ymmärtämisessä.

Base on kannattavin L2: 6,2 miljoonaa dollaria elokuun liikevaihdossa, 75 miljoonaa dollaria vuositasolla. Se ohjaa 70 prosenttia L2-transaktiotoiminnasta ja bruttovoitosta. Ei merkkiä. Ei päästöjä. Vain todellista käyttöä ja marginaaleja. Tarvitseeko @base siis tokenin? Ei todellakaan. Mutta markkinat haluavat sellaisen. Katsotaanpa tilastoja 🔥 L2-yhdistelmät ovat villejä: @arbitrum 280x P/S, @Optimism 820x @zKsync 1600x. Sovella jopa keskimääräistä 900-kertaista Basen juoksunopeuteen ja saat 67 miljardin dollarin FDV:n. Matalassa päässä? 21 miljardia dollaria. Tässä on pääomalogiikka: Coinbase omistaa nämä kassavirrat. Koska $COIN käy kauppaa 84 miljardin dollarin markkina-arvolla (~7x myynti), perustulot ovat pyöristysvirhe. Mutta jos se pyöritetään, säilytetään 2/3 token-tarjonnasta, COIN voi muuntaa 25 miljoonan dollarin vuotuisen kierroksen 40 miljardin dollarin + ketjun sisäiseksi omaisuudeksi. Se on suunniteltua arvoa. Mutta rahakkeet eivät ole ilmaisia lounaita. Peruskierrosluku kertyy tällä hetkellä $COIN osakkeenomistajille, mikä on julkinen arvopaperi. Näiden taloustieteiden siirtäminen tokeniksi aiheuttaa sääntelykaaoksen. Ja jos tokenilla ei ole vaatimusta, mikä sen tarkoitus tarkalleen ottaen on? Hallintotapa? Ekosysteemien koordinointi? Spekulatiivinen linjaus? Ehkä. Mutta olkaamme rehellisiä, tässä on vähemmän kyse toiminnallisuudesta ja enemmän psykologiasta. Base toimii nykyään, koska se ei ole riippuvainen token-kannustimista. Se tekee siitä niin voimakkaan. Ja ironista kyllä, juuri se tekee tokenista niin arvokkaan, jos sitä koskaan on olemassa. @Polymarket arvioi tokenin lanseerauksen todennäköisyydeksi vuonna 2025 vain 16 %. Perustoken ei ole väistämätön. Mutta kannustimet ovat massiivisia. Jos Coinbase joskus kääntää kytkintä, se ei johdu siitä, että Base tarvitsee tokenin. Se johtuu siitä, että he haluavat ansaita rahaa siitä, että se ei koskaan tehnyt.

Kaksi suurta @solana valtiovarainministeriön ilmoitusta tällä viikolla viittaavat uuteen pääomanmuodostuksen vaiheeseen kryptomarkkinoilla. 1) @FWDind $FORD käynnistää 1,6 miljardin dollarin $SOL yritysoston, jonka tavoitteena on rakentaa suurin Solana-kassayhtiö 2) @HeliusHSDT kerää yli 500 miljoonaa dollaria käynnistääkseen $SOL-tuetun valtiovarainministeriön Molemmat merkitsevät ketjun sisäisten taseiden syvempää institutionalisoitumista. Puretaan se: 1) Forward Industriesin 1,6 miljardin dollarin osto - $FORD julkisti 6,82 miljoonan SOL:n hankinnan ~232 dollarin keskiarvolla käyttämällä @GalaxyHQ, @jump_:n ja @multicoincap:n johtaman 1,65 miljardin dollarin PIPE:n tuottoja - Kaikki SOL on panostettu - Yritys suunnittelee aktiivista käyttöönottoa Solana DeFiin - Osakkeet laskivat ilmoituksen jälkeen, mutta pääomaa käytetään nyt ketjussa - Kyseessä on tähän mennessä suurin tiedossa oleva SOL-yrityskauppa julkisilla markkinoilla. 2) Helius Treasury Vehicle - $HSDT lanseeraa "merkittävän SOL:n tukeman treasury-yhtiön" yhteistyössä @PanteraCapital:n ja Summer Capitalin kanssa. - 500 miljoonaa dollaria + PIPE-sopimus + 750 miljoonaa dollaria nidottuja warrantteja - Tukijoita ovat Pantera, Summer, @HashKey_Capital, @animocabrands, @Arrington_Cap, @FalconXGlobal, @BigBrainVC ja muut - Johtajuus sisältää @JosephChee_, @cosmo_jiang ja @dan_pantera Strategia: kerää SOL:ia, hyödynnä panostustuottoa (~7%), osallistu DeFiin ja toimi institutionaalisena siltana Solana-ekosysteemiin. Kaiken kaikkiaan nämä ovat pääomamarkkinoiden näytelmiä. Molemmat yritykset käyttävät julkisia pääomamekanismeja liittyäkseen alkuperäisiin digitaalisiin omaisuuseriin, ja SOL on varantovara. Periaatteessa @Saylor pelikirjaa toistetaan, mutta tällä kertaa Solanan kanssa. Valtiovarainministeriön johtamat strategiat, jotka keskittyvät tuottaviin omaisuuseriin, ovat nyt keskeisiä julkisten markkinoiden narratiivissa. Mutta miksi @solana institutionaalisia DAT-ohjelmia? Muutama syy: 1) SOL on kolmanneksi suurin luokka $BTC ja $ETH jälkeen. 2) Korkea suorituskyky: 3,7 miljoonaa päivittäistä aktiivista lompakkoa, yli 23 miljardia tapahtumaa vuoden alusta 3) Tuotannollinen pääoma: ~7 % alkuperäisestä tuotosta 4) Todellista hyötyä kuluttajasovelluksissa ja rahoitusinfrastruktuurissa Tämä merkitsee käännekohtaa. Kryptonatiivit valtionkassat rahoitetaan julkisten markkinarakenteiden kautta. Olemme siirtymässä passiivisesta kryptoaltistumisesta dynaamiseen kassanhallintaan (panostus, lainaus, DeFi-operaatiot), jotka kaikki on kääritty julkisten yritysten hallintoon ja tarkastettavuuteen. Solanan rappeutumisen kausi saattaa olla ohi. Solanasta ei ole tulossa vain lohkoketju, vaan uskottava taloudellinen käyttöjärjestelmä.