本週兩項主要的 @solana 財庫公告標誌著加密市場資本形成的新階段。 1) @FWDind $FORD 啟動了 $16 億的 $SOL 收購，旨在建立最大的 Solana 財庫公司 2) @HeliusHSDT 籌集超過 $5 億以推出一個 $SOL 支持的財庫工具 這兩項都表明鏈上資產負債表的機構化程度加深。讓我們來分析一下： 1) Forward Industries 的 $16 億收購 - $FORD 披露以平均 ~$232 的價格收購了 682 萬 SOL，使用來自 @GalaxyHQ、@jump_ 和 @multicoincap 主導的 $16.5 億 PIPE 的收益 - 所有 SOL 都已質押 - 公司計劃積極部署到 Solana DeFi - 公告後股價下跌，但資本現在已在鏈上部署 - 這是迄今為止已知的最大公開市場 SOL 收購。 2) Helius 財庫工具 - $HSDT 正在推出其所稱的“首屈一指的 SOL 支持財庫公司”，與 @PanteraCapital 和 Summer Capital 合作。 - 超過 $5 億的 PIPE 交易 + $7.5 億的附加認股權證 - 支持者包括 Pantera、Summer、@HashKey_Capital、@animocabrands、@Arrington_Cap、@FalconXGlobal、@BigBrainVC 等 - 領導團隊包括 @JosephChee_、@cosmo_jiang 和 @dan_pantera 策略：積累 SOL，利用質押收益（~7%），參與 DeFi，並作為機構橋樑連接 Solana 生態系統。 總體而言，這些都是資本市場的操作。這兩家公司正在利用公開股權機制進入本地數字資產的曝光，以 SOL 作為儲備資產。 基本上，@Saylor 的操作手冊正在被複製，只不過這次是與 Solana 一起。以財庫為主導的策略，專注於生產性資產，現在已成為公共市場敘事的核心。 但為什麼選擇 @solana 作為機構 DAT？有幾個原因： 1) SOL 是僅次於 $BTC 和 $ETH 的第三大類別。 2) 高吞吐量：370 萬日活躍錢包，年初至今超過 230 億筆交易 3) 生產性資本：~7% 的本地收益 4) 在消費應用和金融基礎設施中具有實際效用 這標誌著一個轉折點。加密本地財庫正在通過公共市場結構進行金融化。 我們正在超越被動的加密曝光，進入動態的財庫管理（質押、借貸、DeFi 操作），所有這些都包裹在公共公司的治理和可審計性中。 Solana 的瘋狂時代可能已經結束。Solana 正在成為不僅僅是一個區塊鏈，而是一個可信的金融操作系統。

讓我們來調查一下MegaUSD：$USDm，由@megaeth_labs在@ethena_labs的穩定幣即服務（SaaS）堆棧上構建。 大多數L2通過對用戶徵稅來獲利。這是設計上的提取：用戶交易越多，鏈條賺得越多，代價則由他們承擔。這種不對稱導致摩擦並限制了增長。 $USDm建立在Ethena的穩定幣基礎設施上，得到$USDtb的支持，儲備主要由BlackRock的$BUIDL通過@Securitize持有。這些儲備的收益覆蓋網絡運營費用，使MegaETH能夠以成本定價燃氣費。 更低、可預測的費用開啟了一個新的設計空間：實時遊戲、高頻代理、微交易。由於成本而以前不可行的類別現在變得原生。 這不僅僅是一個新的穩定幣。 它是穩定幣即服務的第一個真正應用： - 原生激勵對齊 - 機構級儲備結構 - 與USDe和未來Ethena產品的可組合性 MegaUSD成為MegaETH的核心結算層，早期應用如@avon_xyz、@legenddottrade和@valhalla_defi直接以$USDm作為計量單位進行構建，獲得了原生採用。 其重要性？Ethena現在正嵌入整個網絡的經濟核心。 $USDm是眾多中的第一個。穩定幣正在成為基礎設施。