Emocionado de unirme a este panel "Beyond Lockups" con algunas de las mentes más brillantes en el espacio, @0xryankim, @SplitCapital, @monarq_mgmt y Richard Hodges. Compartiremos cómo están evolucionando las preferencias de los inversores y lo que significa para la formación de capital. ¡No olvides confirmar tu asistencia abajo!

La Fed recortó las tasas en 25 puntos básicos ayer, marcando el primer recorte de 2025. Los mercados apenas se movieron, y eso es consistente con lo que nos dice la historia. Leyendo el marco de The @caladanxyz Weekly, estoy de acuerdo con @0xavarek en que son los meses después del recorte (no el día del mismo) los que determinan cómo se comporta el cripto. Vamos a profundizar en lo que realmente sucedió: - La Fed recortó el rango objetivo a 4.00–4.25% - Powell enfatizó la "gestión de riesgos" como la razón - El mercado laboral se está suavizando, pero la inflación sigue siendo persistente - Un funcionario (Miran) incluso disintió a favor de un recorte de 50 puntos básicos El mensaje fue cauteloso. La Fed quiere flexibilidad pero no está pivotando completamente. Como resultado, la reacción del cripto fue contenida: - BTC subió brevemente a ~$117K, pero no pudo mantenerse por encima de ~$115K - Los altcoins mostraron un rendimiento mixto, algunos rebotaron levemente, otros se desvanecieron - Los mercados ya habían descontado el movimiento, por lo que quedaba poca sorpresa Esto se alinea con las reacciones anteriores a los recortes de tasas. De los últimos 8 recortes de la Fed, solo 5 vieron ganancias en el primer día, y el movimiento promedio fue de solo +0.21%. Como se discutió en The Caladan Weekly, esto es lo que muestra la historia: - En los 2 meses previos a un recorte de tasas, el cripto promedia +18.3% (ex-COVID) - En el 1 mes posterior, solo el 37.5% de los recortes llevaron a ganancias - En 3 meses, eso mejora al 62.5% con un retorno promedio de +16.5% - A 6 meses, las ganancias ocurren en ~71% de los casos El mercado necesita tiempo para digerir los cambios de política, confirmar el camino de la Fed y ver una mejora en la liquidez. Este ciclo es diferente de diciembre de 2024: - No hubo una gran carrera previa al recorte (diciembre tuvo +60% en 2 meses) - Este es el primer recorte, no el tercero - El macro no es eufórico, la posición es más ligera y las condiciones son más equilibradas Como resultado, es menos probable que veamos un fuerte retroceso posterior al recorte. Pero eso también significa que no hay garantía de un breakout tampoco. La Fed está aflojando, pero no de manera agresiva. La inflación sigue siendo persistente. El mercado laboral se está desacelerando, pero no colapsando. El camino del cripto dependerá de cómo evolucionen estos hilos en los próximos 1–3 meses. Un segundo recorte este año (probablemente en diciembre) validaría la tendencia y podría desbloquear más alza. Por ahora: el recorte de tasas es necesario, pero no suficiente. Mantén un tamaño disciplinado, y observa tanto el lenguaje de la Fed como la acción del precio de Russell. De nuevo, la historia sugiere que la oportunidad no radica en perseguir la reacción del día, sino en entender los meses que siguen.

Base es la L2 más rentable: $6.2M en ingresos de agosto, $75M anualizados. Genera el 70% de la actividad de transacciones L2 y el beneficio bruto. Sin token. Sin emisiones. Solo uso real y márgenes. ¿Entonces, necesita @base un token? Para nada. Pero el mercado quiere uno. Veamos las estadísticas 🔥 Las comparaciones de L2 son salvajes: @arbitrum a 280x P/S, @Optimism a 820x, @zKsync a 1600x. Aplica incluso el promedio de 900x a la tasa de ejecución de Base y obtienes un FDV de $67B. ¿En el extremo bajo? $21B. Aquí está la lógica de capital: Coinbase posee esos flujos de efectivo. Con $COIN cotizando a una capitalización de mercado de $84B (~7x ventas), los ingresos de Base son un error de redondeo. Pero si se separa, se retiene ⅔ del suministro de tokens, y COIN podría convertir $25M en ingresos anuales en un activo en cadena de más de $40B. Ese es valor ingenierizado. Pero los tokens no son almuerzos gratis. Los ingresos de Base actualmente se acumulan a los accionistas de $COIN, un valor público. Transferir esa economía a un token introduce caos regulatorio. Y si el token no tiene un reclamo, ¿cuál es exactamente su propósito? ¿Gobernanza? ¿Coordinación del ecosistema? ¿Alineación especulativa? Quizás. Pero seamos honestos, esto es menos sobre funcionalidad y más sobre psicología. Base funciona hoy porque no depende de incentivos de tokens. Eso es lo que lo hace tan poderoso. Y, irónicamente, eso es lo que hace que el token sea tan valioso si alguna vez existe. @Polymarket pone las probabilidades de un lanzamiento de token en 2025 en solo 16%. Un token de Base no es inevitable. Pero los incentivos son masivos. Si Coinbase alguna vez activa el interruptor, no será porque Base necesite un token. Será porque quieren monetizar el hecho de que nunca lo hizo.