Bersemangat untuk bergabung dengan panel "Beyond Lockups" ini dengan beberapa pemikir paling tajam di luar angkasa, @0xryankim, @SplitCapital, @monarq_mgmt, dan Richard Hodges. Kami akan membagikan bagaimana preferensi investor berkembang dan apa artinya bagi pembentukan modal. Jangan lupa untuk RSVP di bawah ini!

The Fed memangkas suku bunga sebesar 25bps kemarin, menandai pemotongan pertama tahun 2025. Pasar hampir tidak bergerak, dan itu konsisten dengan apa yang dikatakan sejarah kepada kita. Membaca kerangka kerja The @caladanxyz Weekly, saya setuju dengan @0xavarek bulan-bulan setelah pemotongan (bukan hari) yang menentukan bagaimana kinerja kripto. Mari selami apa yang sebenarnya terjadi: - Fed memangkas kisaran target menjadi 4,00–4,25% - Powell menekankan "manajemen risiko" sebagai alasan - Pasar tenaga kerja melemah, tetapi inflasi tetap lengket - Seorang pejabat (Miran) bahkan tidak setuju mendukung pemotongan 50bps Pesannya berhati-hati. The Fed menginginkan fleksibilitas tetapi tidak sepenuhnya berputar. Akibatnya, reaksi kripto diredam: - BTC sempat reli menjadi ~$117K, tetapi tidak dapat bertahan di atas ~$115K - Altcoin mengalami kinerja yang beragam, beberapa pantulan kecil, yang lain memudar - Pasar telah memperkirakan langkah tersebut, jadi hanya sedikit kejutan yang tersisa Ini sejalan dengan reaksi penurunan suku bunga sebelumnya. Dari 8 pemotongan Fed terakhir, hanya 5 yang mengalami kenaikan hari pertama, dan pergerakan rata-rata hanya +0,21%. Seperti yang dibahas di The Caladan Weekly, inilah yang ditunjukkan oleh sejarah: - Dalam 2 bulan menjelang penurunan suku bunga, kripto rata-rata +18,3% (ex-COVID) - Dalam 1 bulan setelahnya, hanya 37,5% pemotongan yang menghasilkan keuntungan - Pada 3 bulan, itu meningkat menjadi 62,5% dengan pengembalian rata-rata +16,5% - 6 bulan keluar, keuntungan terjadi pada ~71% kasus Pasar membutuhkan waktu untuk mencerna pergeseran kebijakan, mengkonfirmasi jalur Fed, dan melihat peningkatan likuiditas. Siklus ini berbeda dengan Desember 2024: - Tidak ada pra-pemotongan besar-besaran (Desember memiliki +60% dalam 2 bulan) - Ini adalah potongan pertama, bukan yang ketiga - Makro tidak euforia, pemosisian lebih ringan, dan kondisinya lebih seimbang Akibatnya, kita cenderung tidak melihat retracement pasca-pemotongan yang tajam. Tapi itu juga berarti tidak ada jaminan breakout juga. The Fed melonggarkan, tetapi tidak secara agresif. Inflasi masih lengket. Pasar tenaga kerja melambat, tetapi tidak runtuh. Jalur Crypto akan bergantung pada bagaimana utas ini berkembang selama 1-3 bulan ke depan. Pemotongan kedua tahun ini (kemungkinan Desember) akan memvalidasi tren dan dapat membuka lebih banyak kenaikan. Untuk saat ini: pemotongan suku bunga diperlukan, tetapi tidak cukup. Pertahankan ukuran diskpline, dan perhatikan bahasa Fed dan aksi harga Russell. Sekali lagi, sejarah menunjukkan bahwa kesempatan itu bukan terletak pada mengejar hari reaksi, tetapi pada pemahaman bulan-bulan berikutnya.

Base adalah L2 yang paling menguntungkan: $6,2 juta dalam pendapatan Agustus, $75 juta tahunan. Ini mendorong 70% aktivitas transaksi L2 dan laba kotor. Tidak ada token. Tidak ada emisi. Hanya penggunaan dan margin nyata. Jadi apakah @base membutuhkan token? Tidak sama sekali. Tapi pasar menginginkannya. Mari kita lihat statistiknya 🔥 Komp L2 adalah liar: @arbitrum pada 280x P/S, @Optimism pada 820x, @zKsync pada 1600x. Terapkan bahkan rata-rata 900x ke run-rate Base dan Anda mendapatkan FDV $67 miliar. Di ujung bawah? $ 21 miliar. Inilah logika modalnya: Coinbase memiliki arus kas tersebut. Dengan $COIN diperdagangkan pada kapitalisasi pasar $84 miliar (~7x penjualan), pendapatan dasar adalah kesalahan pembulatan. Tapi putar, pertahankan 2/3 dari pasokan token, dan COIN dapat mengubah $25 juta dalam rev tahunan menjadi aset on-chain $40 miliar+. Itu adalah nilai yang direkayasa. Tapi token bukanlah makan siang gratis. Rev dasar saat ini diperoleh $COIN pemegang saham, keamanan publik. Mentransfer ekonomi tersebut ke token menimbulkan kekacauan peraturan. Dan jika token tidak memiliki klaim, apa sebenarnya tujuannya? Pemerintahan? Koordinasi ekosistem? Keselarasan spekulatif? Mungkin. Tapi jujur saja, ini bukan tentang fungsionalitas dan lebih banyak tentang psikologi. Base berfungsi saat ini karena tidak bergantung pada insentif token. Itulah yang membuatnya begitu kuat. Dan ironisnya, itulah yang membuat token begitu berharga jika pernah ada. @Polymarket menempatkan peluang peluncuran token pada tahun 2025 hanya 16%. Token Dasar tidak dapat dihindari. Tapi insentifnya sangat besar. Jika Coinbase pernah membalik sakelar, itu bukan karena Base membutuhkan token. Itu karena mereka ingin memonetisasi fakta bahwa itu tidak pernah terjadi.