La Fed recortó los tipos en 25 puntos básicos ayer, marcando el primer recorte de 2025. Los mercados apenas se movieron, y eso es consistente con lo que nos dice la historia. Al leer el marco de The @caladanxyz Weekly, estoy de acuerdo con @0xavarek son los meses posteriores al recorte (no el día de) los que determinan el rendimiento de las criptomonedas. Profundicemos en lo que realmente sucedió: - La Fed recortó el rango objetivo a 4,00-4,25% - Powell enfatizó la "gestión de riesgos" como la razón - El mercado laboral se está suavizando, pero la inflación sigue siendo pegajosa - Un funcionario (Miran) incluso discrepó a favor de un recorte de 50 puntos básicos El mensaje fue cauteloso. La Fed quiere flexibilidad, pero no está girando por completo. Como resultado, la reacción de las criptomonedas fue silenciada: - BTC se recuperó brevemente a ~ $ 117K, pero no pudo mantenerse por encima de ~ $ 115K - Las altcoins experimentaron un rendimiento mixto, algunos rebotes menores, otros se desvanecieron - Los mercados ya habían descontado el movimiento, por lo que quedaba poca sorpresa Esto se alinea con las reacciones anteriores de recorte de tasas. De los últimos 8 recortes de la Fed, solo 5 registraron ganancias en el primer día, y el movimiento promedio fue de solo +0.21%. Como se discutió en The Caladan Weekly, esto es lo que muestra la historia: - En los 2 meses previos a un recorte de tasas, las criptomonedas promedian +18.3% (ex-COVID) - En el mes siguiente, solo el 37,5% de los recortes generaron ganancias - A los 3 meses, eso mejora al 62,5% con un rendimiento promedio de +16,5% - A los 6 meses, se producen ganancias en ~71% de los casos El mercado necesita tiempo para digerir los cambios de política, confirmar el camino de la Fed y ver una mejora de la liquidez. Este ciclo es diferente al de diciembre de 2024: - No hay una tirada masiva de precorte (diciembre tuvo +60% en 2 meses) - Este es el primer corte, no el tercero - La macro no es eufórica, el posicionamiento es más ligero y las condiciones son más equilibradas Como resultado, es menos probable que veamos un fuerte retroceso posterior al corte. Pero eso también significa que tampoco hay garantía de una ruptura. La Fed está relajando, pero no agresivamente. La inflación sigue siendo pegajosa. El mercado laboral se está desacelerando, pero no colapsando. El camino de las criptomonedas dependerá de cómo evolucionen estos hilos en los próximos 1 a 3 meses. Un segundo recorte este año (probablemente diciembre) validaría la tendencia y podría desbloquear más subidas. Por ahora: el recorte de tasas es necesario, pero no suficiente. Mantenga el tamaño discreto y observe tanto el lenguaje de la Fed como la acción del precio de Russell. Una vez más, la historia sugiere que la oportunidad no radica en perseguir el día de la reacción, sino en comprender los meses que siguen.

La base es la L2 más rentable: 6,2 millones de dólares en ingresos de agosto, 75 millones de dólares anualizados. Impulsa el 70% de la actividad de transacciones L2 y la ganancia bruta. Sin token. Sin emisiones. Solo uso real y márgenes. Entonces, ¿@base necesita un token? De nada. Pero el mercado quiere uno. Veamos las estadísticas 🔥 Las composiciones L2 son salvajes: @arbitrum a 280x P/S, @Optimism a 820x, @zKsync a 1600x. Aplique incluso el promedio de 900x a la tasa de ejecución de Base y obtendrá un FDV de $ 67 mil millones. ¿En el extremo inferior? $21 mil millones. Aquí está la lógica del capital: Coinbase posee esos flujos de efectivo. Con $COIN cotizando a una capitalización de mercado de $ 84 mil millones (~ 7 veces las ventas), los ingresos base son un error de redondeo. Pero gírelo, retenga 2/3 del suministro de tokens y COIN podría convertir $ 25 millones en rev anual en un activo en cadena de $ 40B +. Eso es valor de ingeniería. Pero las fichas no son almuerzos gratis. La base rev actualmente se acumula para $COIN accionistas, un valor público. Transferir esa economía a un token introduce un caos regulatorio. Y si el token no tiene un reclamo, ¿cuál es exactamente su propósito? ¿Gobernanza? ¿Coordinación de ecosistemas? ¿Alineación especulativa? Quizás. Pero seamos honestos, esto tiene menos que ver con la funcionalidad y más con la psicología. Base funciona hoy porque no depende de incentivos simbólicos. Eso es lo que lo hace tan poderoso. E irónicamente, eso es lo que hace que el token sea tan valioso si alguna vez existe. @Polymarket sitúa las probabilidades de lanzamiento de tokens en 2025 en solo el 16%. Un token Base no es inevitable. Pero los incentivos son enormes. Si Coinbase alguna vez acciona el interruptor, no será porque Base necesite un token. Será porque quieren monetizar el hecho de que nunca lo hizo.

Dos importantes anuncios de tesorería @solana esta semana apuntan a una nueva fase de formación de capital en los mercados de criptomonedas. 1) @FWDind $FORD inicia una adquisición de $SOL de 1.600 millones de dólares, con el objetivo de construir la mayor empresa de tesorería de Solana 2) @HeliusHSDT recauda más de 500 millones de dólares para lanzar un vehículo de tesorería respaldado por $SOL Ambos señalan una institucionalización más profunda de los balances onchain. Vamos a desglosarlo: 1) Compra de $ 1.6 mil millones de Forward Industries: $FORD reveló la adquisición de 6.82 millones de SOL a un promedio de ~ $ 232, utilizando los ingresos de un PIPE de $ 1.65 mil millones liderado por @GalaxyHQ, @jump_ y @multicoincap - Todo el SOL está apostado - La empresa planea un despliegue activo en Solana DeFi - Las acciones cayeron después del anuncio, pero el capital ahora se despliega en la cadena - Esta es la mayor adquisición conocida de SOL en el mercado público hasta la fecha. 2) Helius Treasury Vehicle: $HSDT está lanzando lo que llama la "compañía de tesorería preeminente respaldada por SOL", en asociación con @PanteraCapital y Summer Capital. - Acuerdo de $500M+ PIPE + $750M en warrants grapados - Los patrocinadores incluyen Pantera, Summer, @HashKey_Capital, @animocabrands, @Arrington_Cap, @FalconXGlobal, @BigBrainVC y otros - El liderazgo incluye @JosephChee_, @cosmo_jiang y @dan_pantera Estrategia: acumular SOL, aprovechar el rendimiento del staking (~7%), participar en DeFi y servir como puente institucional hacia el ecosistema de Solana. En general, se trata de jugadas en los mercados de capitales. Ambas empresas están utilizando mecanismos de capital público para incorporarse a la exposición a activos digitales nativos, con SOL como activo de reserva. Básicamente, el libro de jugadas de @Saylor se está replicando, solo que esta vez, con Solana. Las estrategias dirigidas por el Tesoro, centradas en los activos productivos, son ahora fundamentales para las narrativas del mercado público. Pero, ¿por qué @solana para los DAT institucionales? Algunas razones: 1) SOL es la tercera categoría más grande después de $BTC y $ETH. 2) Alto rendimiento: 3,7 millones de billeteras activas diarias, más de 23 mil millones de transacciones YTD 3) Capital productivo: ~7% de rendimiento nativo 4) Utilidad real en aplicaciones de consumo e infraestructura financiera Esto marca un punto de inflexión. Los tesoros cripto-nativos se están financiarizando a través de estructuras de mercado público. Estamos pasando de la exposición pasiva a las criptomonedas hacia la gestión dinámica de tesorería (staking, préstamos, operaciones DeFi), todo ello envuelto en la gobernanza y la auditabilidad de las empresas públicas. La temporada de degeneración de Solana puede haber terminado. Solana se está convirtiendo no solo en una cadena de bloques, sino en un sistema operativo financiero creíble.