Ik ben enthousiast om deel te nemen aan dit "Beyond Lockups" panel met enkele van de scherpste geesten in de sector, @0xryankim, @SplitCapital, @monarq_mgmt en Richard Hodges. We zullen delen hoe de voorkeuren van investeerders evolueren en wat dat betekent voor kapitaalvorming. Vergeet niet om hieronder je aanmelding te bevestigen!

De Fed heeft gisteren de rente met 25 basispunten verlaagd, wat de eerste verlaging van 2025 markeert. De markten bewogen nauwelijks, en dat is consistent met wat de geschiedenis ons vertelt. Als ik de structuur van The @caladanxyz Weekly lees, ben ik het eens met @0xavarek dat het de maanden na de verlaging zijn (niet de dag zelf) die bepalen hoe crypto presteert. Laten we duiken in wat er daadwerkelijk is gebeurd: - Fed verlaagde de doelrange naar 4,00–4,25% - Powell benadrukte "risicobeheer" als de rationale - De arbeidsmarkt verzwakt, maar de inflatie blijft hardnekkig - Eén ambtenaar (Miran) stemde zelfs tegen in het voordeel van een verlaging van 50 basispunten De boodschap was voorzichtig. De Fed wil flexibiliteit maar draait niet volledig om. Als gevolg daarvan was de reactie van crypto gematigd: - BTC steeg kort naar ~$117K, maar kon niet boven ~$115K blijven - Altcoins zagen gemengde prestaties, sommige kleine stijgingen, andere vervaagden - De markten hadden de beweging al ingeprijsd, dus er bleef weinig verrassing over Dit komt overeen met eerdere reacties op renteverlagingen. Van de afgelopen 8 Fed-verlagingen zagen slechts 5 op de eerste dag winsten, en de gemiddelde beweging was slechts +0,21%. Zoals besproken in The Caladan Weekly, dit is wat de geschiedenis laat zien: - In de 2 maanden voorafgaand aan een renteverlaging, gemiddeld +18,3% (ex-COVID) - In de 1 maand erna leidde slechts 37,5% van de verlagingen tot winsten - Na 3 maanden verbetert dat tot 62,5% met een gemiddelde opbrengst van +16,5% - Na 6 maanden komen winsten voor in ~71% van de gevallen De markt heeft tijd nodig om beleidsveranderingen te verwerken, het pad van de Fed te bevestigen en verbeterende liquiditeit te zien. Deze cyclus is anders dan december 2024: - Geen enorme run voorafgaand aan de verlaging (december had +60% in 2 maanden) - Dit is de eerste verlaging, niet de derde - Macro is niet euforisch, de posities zijn lichter en de omstandigheden zijn meer in balans Als gevolg hiervan is de kans kleiner dat we een scherpe terugval na de verlaging zien. Maar dat betekent ook dat er geen garantie is voor een uitbraak. De Fed versoepelt, maar niet agressief. Inflatie blijft hardnekkig. De arbeidsmarkt vertraagt, maar stort niet in. Het pad van crypto zal afhangen van hoe deze threads zich de komende 1–3 maanden ontwikkelen. Een tweede verlaging dit jaar (waarschijnlijk in december) zou de trend valideren en meer opwaartse potentieel kunnen ontgrendelen. Voor nu: de renteverlaging is noodzakelijk, maar niet voldoende. Blijf gedisciplineerd in de omvang, en let op zowel de taal van de Fed als de prijsactie van Russell. Nogmaals, de geschiedenis suggereert dat de kans ligt in het begrijpen van de maanden die volgen, niet in het najagen van de reactie op de dag zelf.

Base is de meest winstgevende L2: $6,2M aan inkomsten in augustus, $75M op jaarbasis. Het genereert 70% van de L2-transactieactiviteit en brutowinst. Geen token. Geen emissies. Gewoon echt gebruik en marges. Heeft @base een token nodig? Helemaal niet. Maar de markt wil er een. Laten we naar de statistieken kijken 🔥 L2 vergelijkingen zijn wild: @arbitrum op 280x P/S, @Optimism op 820x, @zKsync op 1600x. Pas zelfs de gemiddelde 900x toe op Base’s run-rate en je krijgt een $67B FDV. Aan de onderkant? $21B. Hier is de kapitaallogica: Coinbase bezit die cashflows. Met $COIN dat verhandeld wordt tegen een marktkapitalisatie van $84B (~7x omzet), is de omzet van Base een afrondingsfout. Maar als je het loskoppelt, ⅔ van de tokenvoorraad behoudt, kan COIN $25M aan jaarlijkse omzet omzetten in een on-chain activum van meer dan $40B. Dat is geengineerde waarde. Maar tokens zijn geen gratis lunches. De omzet van Base komt momenteel ten goede aan de aandeelhouders van $COIN, een openbaar effect. Het overdragen van die economieën naar een token introduceert regelgevingschaos. En als de token geen claim heeft, wat is dan precies het doel ervan? Bestuur? Ecosysteemcoördinatie? Speculatieve afstemming? Misschien. Maar laten we eerlijk zijn, dit gaat minder om functionaliteit en meer om psychologie. Base werkt vandaag omdat het niet afhankelijk is van tokenincentives. Dat is wat het zo krachtig maakt. En ironisch genoeg, dat is wat de token zo waardevol maakt als hij ooit bestaat. @Polymarket zet de kansen op een tokenlancering in 2025 op slechts 16%. Een Base-token is niet onvermijdelijk. Maar de incentives zijn enorm. Als Coinbase ooit de schakel omdraait, zal het niet zijn omdat Base een token nodig heeft. Het zal zijn omdat ze willen profiteren van het feit dat het dat nooit deed.