Вчора ФРС знизила ставки на 25 базисних пунктів, що стало першим скороченням у 2025 році. Ринки майже не рухалися, і це узгоджується з тим, що говорить нам історія. Читаючи фреймворк The @caladanxyz Weekly, я згоден з тим, @0xavarek саме місяці після скорочення (а не день) визначають, як працюватиме криптовалюта. Давайте зануримося в те, що сталося насправді: - ФРС знизила цільовий діапазон до 4,00–4,25% - Пауелл наголосив на «управлінні ризиками» як на обґрунтуванні - Ринок праці пом'якшується, але інфляція залишається стійкою - Один чиновник (Міран) навіть висловив незгоду на користь зниження на 50 базисних пунктів Повідомлення були обережними. ФРС хоче гнучкості, але не повністю розвертається. В результаті реакція крипти була приглушеною: - BTC ненадовго зріс до ~$117K, але не зміг утриматися вище ~$115K - Альткоїни показали змішану продуктивність, деякі незначні відскоки, інші згасли - Ринки вже встигли оцінити цей крок, тому сюрпризів залишилося мало Це узгоджується з попередніми реакціями зниження швидкості. З останніх 8 скорочень ФРС лише 5 продемонстрували зростання за перший день, а середній рух становив лише +0,21%. Як зазначалося в The Caladan Weekly, історія показує ось що: - За 2 місяці, що передують зниженню ставки, криптовалюта в середньому становить +18,3% (після COVID) - За 1 місяць після цього лише 37,5% скорочень призвели до зростання - До 3 місяців цей показник покращиться до 62,5% із середньою прибутковістю +16,5% - Через 6 місяців приріст спостерігається в ~71% випадків Ринку потрібен час, щоб переварити зміни в політиці, підтвердити курс ФРС і побачити поліпшення ліквідності. Цей цикл відрізняється від грудня 2024 року: - Відсутність масового пробігу перед скороченням (у грудні було +60% за 2 місяці) - Це перший зріз, а не третій - Макро не викликає ейфорії, позиціонування легше, а умови більш збалансовані. Як наслідок, ми з меншою ймовірністю побачимо різкий відкат після скорочення. Але це також означає, що немає гарантії прориву. ФРС пом'якшує, але не агресивно. Інфляція все ще залишається стійкою. Ринок праці сповільнюється, але не руйнується. Шлях криптовалюти залежатиме від того, як ці потоки розвиватимуться протягом наступних 1–3 місяців. Друге скорочення цього року (ймовірно, у грудні) підтвердить тенденцію та може розблокувати більше зростання. Поки що: зниження ставки необхідне, але недостатнє. Слідкуйте за розрізненими розмірами та спостерігайте за динамікою ціни як ФРС, так і Рассела. Знову ж таки, історія свідчить, що можливість полягає не в гонитві за днем реакції, а в розумінні наступних місяців.

Base є найприбутковішим L2: $6,2 млн у серпні, $75 млн у річному обчисленні. На нього припадає 70% транзакційної активності L2 і валового прибутку. Без токена. Відсутність викидів. Просто реальне використання та маржі. То чи потрібен @base токен? Зовсім ні. Але ринок хоче такого. Давайте подивимося на статистику 🔥 Комп'ютери L2 дикі: @arbitrum при 280x P/S, @Optimism при 820x, @zKsync при 1600x. Застосуйте навіть середнє значення 900x до коефіцієнта виконання Base, і ви отримаєте FDV у розмірі 67 мільярдів доларів. На низькому рівні? 21 мільярд доларів. Ось логіка капіталу: Coinbase володіє цими грошовими потоками. Враховуючи, що $COIN торгується з ринковою капіталізацією 84 мільярди доларів (~7x продажі), базовий дохід є помилкою округлення. Але збережіть 2/3 пропозиції токенів, і COIN може конвертувати 25 мільйонів доларів у річному обороті в актив у ланцюжку на суму 40 мільярдів доларів+. Це і є інженерна цінність. Але токени – це не безкоштовні обіди. В даний час Base rev нараховується $COIN акціонерам, що є державним цінним папером. Перенесення цих економічних показників на токен спричиняє регуляторний хаос. А якщо токен не має претензій, то яке саме його призначення? Управління? Координація екосистем? Спекулятивне вирівнювання? Пе́вно. Але давайте будемо чесними, це не стільки про функціональність, скільки про психологію. Base працює сьогодні, тому що не покладається на стимули для токенів. Саме це робить його таким потужним. І, за іронією долі, саме це робить токен таким цінним, якщо він коли-небудь існує. @Polymarket оцінює шанси на запуск токенів у 2025 році лише 16%. Базовий токен не є неминучим. Але стимули величезні. Якщо Coinbase коли-небудь перемкне перемикач, це станеться не тому, що Base потрібен токен. Це станеться тому, що вони хочуть монетизувати той факт, що цього ніколи не було.

Дві великі заяви про @solana казначейства цього тижня вказують на новий етап формування капіталу на криптовалютних ринках. 1) @FWDind $FORD ініціює придбання $SOL на суму 1,6 мільярда доларів США з метою створення найбільшої казначейської компанії Solana. 2) @HeliusHSDT збирає понад 500 мільйонів доларів для запуску казначейського кошти, забезпеченого $SOL Обидва сигналізують про глибшу інституціоналізацію ончейн-балансів. Давайте розберемо це: 1) Купівля Forward Industries за 1,6 мільярда доларів США - $FORD оголосила про придбання 6,82 мільйона SOL за середнім показником ~ 232 долари, використовуючи надходження від 1,65 мільярда доларів США PIPE на чолі з @GalaxyHQ, @jump_ та @multicoincap - Усі SOL перебувають у стейкінгу - Компанія планує активне розгортання в Solana DeFi - Акції впали після оголошення, але капітал тепер розгорнутий у мережі - Це найбільше відоме придбання SOL на публічному ринку на сьогоднішній день. 2) Helius Treasury Vehicle - $HSDT запускає те, що вона називає «видатною казначейською компанією, що підтримується SOL», у партнерстві з @PanteraCapital та Summer Capital. - $500 млн + угода PIPE + $750 млн скріплених варантів - Серед бекерів: Pantera, Summer, @HashKey_Capital, @animocabrands, @Arrington_Cap, @FalconXGlobal, @BigBrainVC та інші - Лідерство включає в себе @JosephChee_, @cosmo_jiang і @dan_pantera Стратегія: накопичувати SOL, отримувати дохід від стейкінгу (~7%), брати участь у DeFi та служити інституційним мостом до екосистеми Solana. Загалом це ігри на ринках капіталу. Обидві компанії використовують механізми публічного капіталу для включення в власний доступ до цифрових активів, з SOL як резервним активом. В основному, сценарій @Saylor повторюється, тільки цього разу, з Solana. Стратегії казначейства, орієнтовані на продуктивні активи, зараз займають центральне місце в наративах на публічному ринку. Але чому @solana для інституційних ДАТів? На це є кілька причин: 1) SOL є третьою за величиною категорією після $BTC і $ETH. 2) Висока пропускна здатність: 3,7 млн активних гаманців щодня, понад 23 млрд транзакцій з початку року 3) Продуктивний капітал: ~7% нативної прибутковості 4) Реальна корисність у споживчих додатках та фінансовій інфраструктурі Це знаменує собою поворотний момент. Криптовалютні казначейські облігації фінансуються через публічні ринкові структури. Ми переходимо від пасивного впливу криптовалют до динамічного управління казначейством (стейкінг, кредитування, операції DeFi), яке охоплює управління та аудит публічних компаній. Сезон виродження Солани може закінчитися. Solana стає не просто блокчейном, а надійною фінансовою операційною системою.