Jsem nadšený, že se mohu připojit k tomuto panelu "Beyond Lockups" s některými z nejbystřejších mozků v oboru, @0xryankim, @SplitCapital, @monarq_mgmt a Richardem Hodgesem. Podělíme se s vámi o to, jak se vyvíjejí preference investorů a co to znamená pro tvorbu kapitálu. Nezapomeňte potvrdit účast níže!

Fed včera snížil sazby o 25 bazických bodů, což znamenalo první snížení v roce 2025. Trhy se téměř nepohnuly, a to je v souladu s tím, co nám říká historie. Při čtení rámce The @caladanxyz Weekly souhlasím s @0xavarek jsou to měsíce po snížení (nikoli den), které určují, jak si kryptoměny vedou. Pojďme se ponořit do toho, co se vlastně stalo: - Fed snížil cílové rozpětí na 4,00–4,25 % - Powell zdůraznil "řízení rizik" jako zdůvodnění - Trh práce se změkčuje, ale inflace zůstává lepkavá - Jeden úředník (Miran) dokonce nesouhlasil ve prospěch snížení o 50 bazických bodů Zprávy byly opatrné. Fed chce flexibilitu, ale není plně otáčející. V důsledku toho byla reakce kryptoměny utlumená: - BTC se krátce zvýšil na ~117 tisíc $, ale nedokázal se udržet nad ~115 tisíc $ - Altcoiny zaznamenaly smíšený výkon, některé drobné odrazy, jiné vybledly - Trhy již tento pohyb započítaly, takže zbývalo jen malé překvapení To je v souladu s předchozími reakcemi na snížení sazeb. Z posledních 8 snížení Fedu pouze 5 zaznamenalo zisky první den a průměrný pohyb byl pouhých +0,21 %. Jak je diskutováno v The Caladan Weekly, historie ukazuje toto: - Během 2 měsíců před snížením sazeb jsou kryptoměny v průměru +18,3 % (ex-COVID) - V následujícím měsíci vedlo pouze 37,5 % škrtů k ziskům. - Do 3 měsíců se to zlepší na 62,5 % s průměrným výnosem +16,5 % - Po 6 měsících dochází k ziskům v ~71 % případů Trh potřebuje čas na to, aby strávil změny politiky, potvrdil cestu Fedu a viděl zlepšující se likviditu. Tento cyklus se liší od prosince 2024: - Žádný masivní běh před řezem (prosinec měl +60 % za 2 měsíce) - Toto je první střih, ne třetí - Makro není euforické, poziční hra je lehčí a podmínky jsou vyváženější V důsledku toho je méně pravděpodobné, že uvidíme ostrý post-cut retracement. To však také znamená, že neexistuje ani žádná záruka proražení. Fed uvolňuje, ale ne agresivně. Inflace je stále lepkavá. Trh práce zpomaluje, ale nekolabuje. Cesta kryptoměn bude záviset na tom, jak se tato vlákna budou vyvíjet v příštích 1–3 měsících. Druhé snížení v tomto roce (pravděpodobně v prosinci) by potvrdilo trend a mohlo by odemknout další růst. Prozatím: snížení sazeb je nezbytné, ale ne dostatečné. Udržujte diskrétní velikost a sledujte jazyk Fedu i Russellovu cenovou akci. Historie opět naznačuje, že příležitost nespočívá v honbě za dnem reakce, ale v pochopení měsíců, které následují.

Základem je nejziskovější L2: 6,2 mil. USD v srpnových tržbách, 75 mil. USD anualizovaně. Pohání 70 % L2 transakční aktivity a hrubého zisku. Žádný token. Žádné emise. Jen reálné využití a marže. Potřebuje tedy @base token? Není zač. Trh ho však chce. Podívejme se na statistiky 🔥 L2 kompozice jsou divoké: @arbitrum na 280x P/S, @Optimism na 820x @zKsync na 1600x. Aplikujte i průměrných 900x na rychlost běhu Base a získáte FDV 67 miliard dolarů. Na nízké úrovni? 21 miliard dolarů. Zde je kapitálová logika: Coinbase vlastní tyto peněžní toky. Vzhledem k tomu, že se $COIN obchoduje s tržní kapitalizací 84 miliard USD (~7x tržby), jsou základní tržby zaokrouhlenou chybou. Ale vytočte to, ponechte si 2/3 nabídky tokenů a COIN by mohl přeměnit 25 milionů dolarů v roční reverzi na aktivum v řetězci za 40 miliard USD+. To je inženýrská hodnota. Ale žetony nejsou obědy zdarma. Základní rev v současné době připadá na $COIN akcionáře, veřejnou bezpečnost. Převod těchto ekonomik na token přináší regulační chaos. A pokud token nemá nárok, jaký je přesně jeho účel? Vládnutí? Koordinace ekosystému? Spekulativní vyrovnání? Možná. Ale buďme upřímní, tohle je méně o funkčnosti a více o psychologii. Base dnes funguje, protože se nespoléhá na tokenové pobídky. To je to, co ho dělá tak výkonným. A paradoxně právě to dělá token tak cenným, pokud vůbec někdy existuje. @Polymarket dává pravděpodobnost spuštění tokenu v roce 2025 na pouhých 16 %. Základní token není nevyhnutelný. Pobídky jsou však obrovské. Pokud Coinbase někdy přepne výhybku, nebude to proto, že Base potřebuje token. Bude to proto, že budou chtít zpeněžit skutečnost, že to nikdy nedělali.