Beberapa orang lain telah menunjukkan hal yang paling jelas di sini, bahwa pemegang token $UNI sama sekali tidak melihat pendapatan dari aktivitas ini, tetapi saya juga memiliki beberapa sen untuk ditambahkan. Terutama, ~5% dari $270 miliar volume Q3 dikaitkan dengan jaringan honeypot yang berjalan di Uniswap on Base. Sumber: Ini adalah token honeypot yang diperdagangkan oleh jaringan bot dengan harapan seseorang akan kehilangan uangnya. Mereka hanya berseri karpet hari demi hari sambil masing-masing menghasilkan volume $10 juta + per hari. Ini pada dasarnya tidak menghasilkan pendapatan karena LP adalah entitas yang sama dengan pedagang yang merupakan entitas yang sama dengan penyebar token. Bot bahkan tidak membayar biaya front end ke Uniswap Labs, ini hanya volume demi volume (atau berpotensi pencucian uang). Kumpulan ini mencakup 14 dari 16 pool teratas berdasarkan volume untuk Uniswap on Base, dengan kumpulan WETH/USDC menjadi satu-satunya yang lain di atas. Selain itu, bulan Juli melihat ETH berubah dari $2k -> $4k+, jadi Q3 seharusnya memiliki jumlah yang dilambangkan dolar yang lebih tinggi hanya karena pergerakan ETH dan bahwa banyak volume Uniswap adalah pasangan ETH-USD, fakta bahwa Q3 tidak secara signifikan lebih tinggi dari Q2 sebenarnya lebih mengejutkan. Semuanya kembali ke kurangnya pendapatan bagi pemegang token. Karena meskipun protokol memiliki volume yang lebih tinggi dan orang-orang bullish pada Uniswap sebagai protokol, mereka tidak dapat mengakses keuntungannya. Semua pendapatan diprivatisasi dalam biaya front end (UI web dan dompet) yang diarahkan ke Uniswap Labs, bukan pemegang token. Faktanya, pemegang token membayar insentif untuk merangsang Unichain dan v4 hooks melalui kampanye inventif yang berbeda yang mendorong sebagian dari tingkat run tahunan volume $1T yang disebut-sebut di atas. DAO memberikan jutaan dolar $UNI untuk memberi insentif aktivitas pada volume tersebut. Volume ini dibayar (sebagian) oleh pemegang token, dengan pendapatan yang diprivatisasi oleh Labs, sementara tidak ada seorang pun selain pemegang posisi ekuitas di Labs yang dapat mengakses keuntungan dari protokol. Itulah sebabnya orang 'bearish', karena mereka benar-benar tidak dapat 'bullish' dengan pengaturan pendapatan.