Flera andra har redan påpekat det mest uppenbara här, att innehavare av $UNI token absolut inte ser några intäkter från denna aktivitet, men jag har också några cent att tillägga. Huvudsakligen tillskrivs de ~5% av Q3-volymen på 270 miljarder dollar ett honeypot-nätverk som körs på Uniswap on Base. Källa: Det här är honeypot-tokens som ett botnätverk handlar med i hopp om att någon ska förlora sina pengar. De producerar bara seriemattor dag ut och dag in samtidigt som de tjänar 10 miljoner dollar + i volym per dag vardera. Dessa genererar i princip inga intäkter eftersom LP är samma enhet som handlarna som är samma enhet som tokendistribueraren. Botarna betalar inte ens frontend-avgiften till Uniswap Labs, det här är bara volym för volymens skull (eller potentiellt penningtvätt). Dessa pooler utgör 14 av de 16 främsta poolerna i volym för Uniswap på Base, med WETH/USDC-pooler som de enda andra i toppen. I juli gick ETH också från $2k -> $4k+, så Q3 borde ha högre dollarbetecknade belopp bara på grund av ETH-flytten och att en stor del av Uniswap-volymen är ETH-USD-par, det faktum att Q3 inte är betydligt högre än Q2 är faktiskt mer överraskande. Allt kommer dock tillbaka till bristen på intäkter för tokeninnehavare. För även om protokollet har högre volymer och folk är hausse på Uniswap som protokoll, kan de inte komma åt något av uppsidan. Alla intäkter privatiseras i frontend-avgiften (webbgränssnitt och plånbok) som riktas till Uniswap Labs, inte tokeninnehavare. Faktum är att tokeninnehavare betalade för incitament för att stimulera Unichain- och v4-krokar genom olika uppfinningsrika kampanjer som drev en del av den årliga körkursen på 1 biljon dollar som basunerades ut ovan DAO gav ut miljontals dollar i $UNI för att stimulera aktivitet på dessa som drev den volymen. Denna volym betalas (delvis) av tokeninnehavare, med intäkter privatiserade av Labs, medan ingen förutom innehavare av aktiepositioner i Labs kan få tillgång till uppsidan av protokollframgång. Det är därför människor är "baisseartade", eftersom de bokstavligen inte kan vara "hausseartade" med intäkterna.