Kilku innych już wskazało na najbardziej oczywistą rzecz, że posiadacze tokenów $UNI nie widzą absolutnie żadnych przychodów z tej działalności, ale mam kilka centów do dodania. Głównie, że ~5% z $270B wolumenu Q3 przypisuje się sieci honeypot działającej na Uniswap na Base. Źródło: To są tokeny honeypot, którymi handluje sieć botów w nadziei, że ktoś straci swoje pieniądze. Po prostu codziennie robią rug pull, generując ponad $10M wolumenu dziennie każdy. Te tokeny praktycznie nie generują żadnych przychodów, ponieważ LP jest tą samą jednostką co traderzy, którzy są tą samą jednostką co twórca tokenów. Boty nawet nie płacą opłaty frontowej dla Uniswap Labs, to jest tylko wolumen dla samego wolumenu (lub potencjalnie pranie pieniędzy). Te pule stanowią 14 z 16 najlepszych pul pod względem wolumenu dla Uniswap na Base, przy czym pule WETH/USDC są jedynymi innymi na szczycie. Dodatkowo, w lipcu ETH wzrosło z $2k do $4k+, więc Q3 powinien mieć wyższe kwoty wyrażone w dolarach tylko z powodu ruchu ETH, a wiele wolumenu Uniswap to pary ETH-USD, fakt, że Q3 nie jest znacząco wyższe niż Q2, jest w rzeczywistości bardziej zaskakujące. Wszystko sprowadza się jednak do braku przychodów dla posiadaczy tokenów. Ponieważ nawet jeśli protokół ma wyższe wolumeny i ludzie są optymistyczni co do Uniswap jako protokołu, nie mogą uzyskać dostępu do żadnych korzyści. Wszystkie przychody są zmonopolizowane w opłacie frontowej (interfejs webowy i portfel), która jest kierowana do Uniswap Labs, a nie do posiadaczy tokenów. W rzeczywistości, posiadacze tokenów zapłacili za zachęty do stymulowania Unichain i haków v4 poprzez różne kampanie zachęcające, które przyczyniły się do rocznego wolumenu w wysokości $1T, o którym mowa powyżej. DAO przyznało miliony dolarów w $UNI, aby zachęcić do aktywności, co przyczyniło się do tego wolumenu. Ten wolumen jest częściowo opłacany przez posiadaczy tokenów, przychody są zmonopolizowane przez Labs, podczas gdy nikt poza posiadaczami akcji w Labs nie może uzyskać dostępu do korzyści z sukcesu protokołu. Dlatego ludzie są 'bearish', ponieważ dosłownie nie mogą być 'bullish' z powodu struktury przychodów.