对于 $NVDA 和 OpenAI 来说，$100B 的 $NVDA 投资是完美的： 1. 对于 OAI，最大的问题是他们将如何筹集未来超过 $300B 的资金，因为估值已经非常高，未来几年的现金消耗预计会非常疯狂。此外，那个规模的风险投资资金并不多。由于 $NVDA 在这笔交易中的其他动机，我敢打赌，他们在估值方面也不会要求太高。 2. $NVDA 想确保 OAI 继续购买大量的 $NVDA GPU，因为他们不希望 AI 列车停下来。OAI 和 Anthropic 现在已经占据了 $NVDA GPU 采购的 1/3。$NVDA 最大的风险是资本和风险市场停止支出。因此，为了消除资本市场和风险投资资金，他们决定用自己不知道该如何使用的现金来“确保未来收入”（到目前为止，投资者对此表示喜欢，尽管我认为这不是一个好做法，因为它低效地膨胀了需求图景，类似于他们与 neoclouds 进行的出售和回租模式）。对于 $NVDA 来说，OAI 在这场 AI 竞赛中获胜也是最好的，因为 $GOOGL 的 TPU 不是一个完美的客户，而 Anthropic 由于其 $AMZN 的支持，也在使用和测试 $AMZN Trainium 芯片。OAI 最大的支持者 $MSFT 和 $ORCL 并没有或只有非常早期、无效的定制 ASIC 项目，因此他们不是威胁。$NVDA 在 OAI 中拥有相当大的股份，也可以影响 OAI 关于他们自己定制硅的未来决策。 巨头们的游戏...