Die Fed hat gerade die Zinsen gesenkt. Für alle klingt das optimistisch, aber die Details sind wichtig. Sie haben die kurzfristigen Zinsen gesenkt... die langfristigen Renditen (10Y) steigen. Das ist das Gegenteil von dem, was risikobehaftete Anlagen wollen. Höhere langfristige Renditen bedeuten, dass Hypotheken, Unternehmensschulden und staatliche Finanzierung teurer werden. Japan verschärft die Situation. Die BOJ zieht sich von Jahren der Anreize zurück. Wenn japanische Banken und Fonds anfangen, Treasuries zu verkaufen, werden die US-Renditen noch weiter steigen. Einer der größten ausländischen Käufer könnte sich in einen Verkäufer verwandeln und genau dort Druck ausüben, wo die USA es nicht wollen. Die einzige echte Lösung ist QE oder direkte Renditekontrolle. Ohne dass die Zentralbanken eingreifen, um das lange Ende zu begrenzen, bleibt die Liquidität in Anleihen gefangen. Das bedeutet weniger Fluss in Aktien, Krypto oder andere Risikomärkte. Historisch gesehen geschah jede Zinssenkung, weil die Wirtschaft schwach war. Was jetzt ungewöhnlich ist, ist, dass wir in Rekordhöhen senken. Das ist nur zweimal zuvor passiert und beide Male endete es schlecht. Kurzfristig ist das also nicht optimistisch. Bis QE wieder beginnt und die langfristigen Renditen unter Kontrolle gebracht werden, hat der Anleihemarkt das Sagen. Risikobehaftete Anlagen werden bis dahin keine echte Erleichterung sehen.