La Fed vient de baisser les taux. Pour tout le monde, cela semble haussier, mais les détails comptent. Ils ont abaissé les taux à court terme... les rendements à long terme (10 ans) augmentent. C'est l'opposé de ce que veulent les actifs risqués. Des rendements à long terme plus élevés signifient que les hypothèques, la dette des entreprises et le financement gouvernemental deviennent tous plus coûteux. Le Japon aggrave la situation. La BOJ se retire après des années de stimulation. Si les banques et les fonds japonais commencent à vendre des Treasuries, les rendements américains vont encore augmenter. Un des plus grands acheteurs étrangers pourrait se transformer en vendeur, ajoutant une pression exactement là où les États-Unis ne le souhaitent pas. La seule vraie solution est le QE ou un contrôle direct des rendements. Sans l'intervention des banques centrales pour plafonner le long terme, la liquidité reste piégée dans les obligations. Cela signifie moins de flux vers les actions, la crypto ou d'autres marchés à risque. Historiquement, chaque baisse de taux s'est produite parce que l'économie était faible. Ce qui est inhabituel maintenant, c'est que nous baissons alors que nous atteignons des sommets historiques. Cela ne s'est produit que deux fois auparavant et les deux fois se sont mal terminées. Donc, à court terme, ce n'est pas haussier. Jusqu'à ce que le QE redémarre et que les rendements à long terme soient maîtrisés, le marché obligataire est aux commandes. Les actifs risqués ne verront pas de véritable soulagement d'ici là.