Cục Dự trữ Liên bang vừa cắt giảm lãi suất. Đối với mọi người, điều này nghe có vẻ lạc quan, nhưng chi tiết thì quan trọng. Họ đã hạ lãi suất ngắn hạn... lãi suất dài hạn (10Y) đang tăng. Điều này hoàn toàn trái ngược với những gì tài sản rủi ro mong muốn. Lãi suất dài hạn cao hơn có nghĩa là thế chấp, nợ doanh nghiệp và tài chính chính phủ đều trở nên đắt đỏ hơn. Nhật Bản làm tình hình tồi tệ hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang rút lui khỏi nhiều năm kích thích kinh tế. Nếu các ngân hàng và quỹ Nhật Bản bắt đầu bán trái phiếu Kho bạc, lãi suất của Mỹ sẽ tăng cao hơn nữa. Một trong những người mua nước ngoài lớn nhất có thể chuyển sang bán, tạo thêm áp lực đúng vào nơi mà Mỹ không muốn. Giải pháp thực sự duy nhất là QE hoặc kiểm soát lãi suất trực tiếp. Nếu không có các ngân hàng trung ương can thiệp để giới hạn lãi suất dài hạn, thanh khoản sẽ bị kẹt trong trái phiếu. Điều đó có nghĩa là ít dòng tiền hơn vào cổ phiếu, crypto, hoặc các thị trường rủi ro khác. Lịch sử cho thấy, mọi lần cắt giảm lãi suất đều xảy ra vì nền kinh tế yếu. Điều bất thường bây giờ là chúng ta đang cắt giảm vào thời điểm cao nhất mọi thời đại. Điều này chỉ xảy ra hai lần trước đây và cả hai lần đều kết thúc tồi tệ. Vì vậy, trong ngắn hạn, điều này không phải là lạc quan. Cho đến khi QE được khởi động lại và lãi suất dài hạn được kiểm soát, thị trường trái phiếu sẽ nắm quyền kiểm soát. Các tài sản rủi ro sẽ không thấy được sự cứu trợ thực sự cho đến lúc đó.